Hermès, la fortaleza familiar inexpugnable
4 de 4: La forma jurídica como confesión
Hermès, la fortaleza familiar inexpugnable
23 de octubre de 2010. Bernard Arnault, el hombre más rico de Francia, dueño de LVMH, anuncia que controla el 17% de Hermès. Lo había estado comprando subrepticiamente durante años, escondiéndolo en derivados financieros, sorteando los umbrales de notificación que obligan a declarar. La familia Hermès se entera leyendo la prensa.
🏴☠️ El asalto perfect. Para cualquier otra empresa cotizada, esto habría sido el principio del fin. Operación silenciosa, ejecutada por el depredador más sofisticado del lujo europeo, con el factor sorpresa entero a favor.
🤕 Cuatro años después, Arnault se retira derrotado. Distribuye las acciones a los accionistas de LVMH, paga una multa y abandona la empresa. Hermès sigue siendo Hermès.
🛡️ La fortaleza estaba en la forma. Hermès no es una sociedad anónima al uso. Es una société en commandite par actions (SCA), una forma jurídica francesa con dos siglos de historia, prácticamente desaparecida del capitalismo moderno.
⚙️ Funciona así. Hay dos tipos de socios. Los comanditarios, accionistas tradicionales que aportan capital, cobran dividendos, y pueden vender. Y los comandités, socios gerentes con responsabilidad ilimitada que controlan la dirección. El gestor (gérant) lo nombran los comandités. No los accionistas.
Traducido: aunque Arnault hubiera comprado el 100% del capital flotante, no habría podido echar al gerente. La SCA hace que el control y la propiedad económica vivan en planos jurídicos distintos.
👉 Es como las dual class tan molonas y modernas que te comentaba en el primer artículo, pero no es una decisión del CEO, esa decisión ya viene en el tipo de empresa seleccionada. Un tipo de empresa que tiene 200 años…
📣 Historia de un contraataque familiar. Diciembre de 2010, cincuenta y dos descendientes de Émile Hermès se reúnen y crean H51, un holding que agrupa el 50,2% del capital de la familia. 🔒 Le colocan un cerrojo de veinte años, y la propiedad queda bloqueada hasta 2031.
👮🏻♂️ La AMF, el regulador bursátil francés, sanciona a LVMH con 8M€ por haber acumulado la participación sin declarar, y eso fuerza a Arnault a rendirse en 2014. Distribuye los títulos de Hermès a los accionistas de LVMH y se retira. La fortaleza no cedió.
⚖️ Tres arquitecturas, una pregunta. Esta serie ha recorrido tres modelos de blindaje. Conviene estudiarlos juntos.
Puedes construir los cortafuegos encima de una startup. Musk en SpaceX se blinda con votos reforzados y hace imposible ser despedido. Lo que Hermès tiene por forma societaria, Musk y las startups americanas lo replican por estatutos. Y por cierto, recuerda sus cicatrices.
IKEA no confía en nadie. Kamprad retiró su empresa de su propia familia y la entregó a una fundación que se posee a sí misma. Sin dueño humano.
Hermès no confía en accionistas. Eligió una forma jurídica donde los accionistas, por diseño, no mandan.
👉 Tres respuestas al mismo miedo: perder la propiedad y la esencia de un proyecto.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🔎 Google:
📱 Pierde definitivamente la batalla por Android en Europa. La justicia europea confirma la multa de 4.100M€ impuesta por la Comisión Europea por abusar de la posición dominante de Android para reforzar sus servicios.
👉 La decisión consolida uno de los precedentes regulatorios más importantes contra las grandes tecnológicas y refuerza la capacidad de Bruselas para limitar prácticas de integración consideradas anticompetitivas.
🍎 Apple:
📖 Acelera la producción del iPhone plegable. La compañía habría pedido a sus proveedores preparar la fabricación de 10M de iPhone Fold en 2026, frente a la previsión anterior de 7-8M, dentro de un objetivo total de 80M de iPhone para la nueva generación.
👉 Algo tienen que estar viendo que yo no veo, porque no hay indicios en otras marcas de que los teléfonos plegables vayan a ser el próximo hit.
🗂 Microsoft:
🤖 Se suma a la moda de los ingenieros empotrados en clientes. La compañía invertirá 2.500M$ para crear Microsoft Frontier Company, una división que desplegará 6.000 ingenieros directamente en clientes para ayudarles a construir sus propios sistemas de IA.
👉 Estrategia que perfecccionó Palantir desde hace años y han empezado a replicar OpenAI, Anthropic y Google.
🤳 Meta (Facebook):
☁️ Prepara el siguiente negocio: vender las capacidades cloud y de IA. Siguen las informaciones que apuntan a que la empresa estudia aprovechar su enorme infraestructura para entrenar sus propios modelos, ofrecer capacidad de computación a terceros y alojar modelos externos, además de explorar un posible acuerdo con Anthropic. 👉 Te dejo dos artículos clave para entender este movimiento (I, II)
2. El resto de la industria:
🚫 Alibaba ha prohibido el uso interno de Claude Code y ordenado eliminar todos los modelos de Anthropic de los equipos de sus empleados por preocupaciones relacionadas con la seguridad. 👉 No es solo una cuestión de ciberseguridad; recuerda que también se puede leer en clave de reducir la dependencia tecnológica de EE.UU.
🏛️ OpenAI estudió ofrecer una participación accionarial, el 5%, para facilitar el respaldo político de la Administración Trump y reducir obstáculos regulatorios. 👉 Esto es muy diferente de la inversión en Intel donde el principal interesado es el gobierno, aquí el principal interesado es la empresa.
🖥️ Anthropic ha iniciado el desarrollo de un chip propio para servidores y mantiene conversaciones preliminares con Samsung para su fabricación. 👉 Recuerda que controlar el hardware permitiría reducir costes, optimizar el rendimiento de sus modelos y depender menos de Nvidia (o negociar mejor con ella) .
💸 Tesla pone límite al gasto en IA de sus empleados. La compañía establecerá un tope de 200$ por semana para el uso de herramientas de inteligencia artificial por trabajador, aunque el límite no afectará a las versiones beta de los productos de xAI.
👉 Ya no es solo Uber, incluso las empresas que más creen en la IA empiezan a controlar el coste creciente del consumo de modelos generativos. Tira del hilo, primero aquí, y luego aquí.
🏛️ Política y negocio digital
💾 Micron destinará 250M$ a las Trump Accounts. Donald Trump anunció la inversión, aunque Micron aclaró que el dinero llegará mediante un programa de aportaciones equivalentes para empleados y depósitos iniciales de 250$ en las cuentas de algunos recién nacidos en determinados estados de EE.UU. 👉 La iniciativa forma parte del impulso de la Administración para fomentar el ahorro y la inversión desde la infancia.
📈 Trump compró acciones de las grandes tecnológicas el mismo día que presentó su plan para la IA. Documentos oficiales muestran que el presidente adquirió hasta 5M$ en acciones de Broadcom, Meta, Amazon, Apple, Microsoft y Nvidia el 23 de julio, coincidiendo con la presentación de su estrategia nacional de inteligencia artificial. 👉 Preocuparte por conflictos de intereses es de anticuados.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🌐 BitTorrent cumple 25 años: la tecnología que cambió Internet sin controlar el contenido. Creado por Bram Cohen en 2001, BitTorrent revolucionó la distribución de archivos gracias a una arquitectura descentralizada que impulsó su adopción con la piratería audiovisual, ya que estaba diseñada para ponerlo cuesta arriba a las demandas legales.
🤖 Amazon apuesta por diseñar sus propios chips para acelerar la IA en sus dispositivos. Panos Panay, responsable de Devices, explica que la compañía está desarrollando procesadores específicos para productos como Echo y Fire TV, mientras experimenta con una nueva generación de dispositivos impulsados por inteligencia artificial.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
El viernes en Zona Mixta: El Mundial es una máquina de generar 13.000M$
Te resumo y desgloso el negocio de la FIFA
En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad.
5. Producto Molón ⭐ :
No hay manera de encontrar un mueble bonito que, además, sirva para guardar la ropa sucia.
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