Solo Musk puede despedir a Musk
El último peldaño de la toma de control en las salidas a bolsa de empresas americanas
Solo Musk puede despedir a Musk
🚀 SpaceX ha colado en su salida a bolsa una cláusula que rompe el contrato implícito del capitalismo americano
✌🏻 Ningún consejo, ni siquiera el suyo, puede destituir a Elon Musk como CEO. Solo él puede hacerlo, votando en contra de sí mismo.
🙈 Esto constituye la vanguardia de un cambio subrepticio que lleva veinte años redefiniendo qué significa salir a bolsa.
A todo dueño que quiere buscar inversores le aterra perder el control de su empresa por el camino.
No es un problema nuevo: lo enfrentaron las familias industriales del XIX, lo enfrentan los fundadores tech hoy.
💡 Aclaremos primero tres conceptos:
Los dueños son los accionistas. Aportan el capital y tienen los derechos de voto para decidir qué se hace con su empresa
El consejo de administración es elegido por los dueños para que vote en su nombre las decisiones críticas, como fichar o despedir a la cúpula directiva
Los directivos dirigen el día a día y los nombra el consejo.
👉 Quien controla el voto controla el consejo. Quien controla el consejo nombra a los directivos. Quien nombra a los directivos dirige la empresa.
↔️👻 El dilema del fundador. Para crecer necesita capital. Pero cada acción que vende erosiona su control. Si vende demasiado, deja de ser mayoritario. Si deja de ser mayoritario, el consejo deja de responderle. Y si el consejo deja de responderle, lo pueden echar de su propia empresa.
🇺🇸 La solución a la americana. Ha ido evolucionando: cada iteración protege más al fundador y deja menos margen al inversor o mercado público. SpaceX es la última, y solo se entiende mirando las dos anteriores.
👟 Nike, 1980. El consejo cautivo. Phil Knight diseña su salida a bolsa con dos clases de acciones. La Clase A, en manos suyas y de un puñado de leales, elige el 75% del consejo de administración. La parte pública elige el 25% restante.
👉 Recuerda que el consejo manda. Tiene autoridad plena. Pero solo Knight nombra al consejo. Sigue funcionando 45 años después: Knight ha podido retirarse, profesionalizar la cúpula y nunca ha temido “un asalto”.
♾️ Meta, 2012. El voto reforzado. Mark Zuckerberg sale a bolsa con Clase B de diez votos por acción. La acción pública (Clase A) vota una. El consejo puede técnicamente despedirle.
👉 En la práctica, jamás lo hará: él controla los votos para reemplazar el consejo entero. Y recuerda que ha resistido todo: Cambridge Analytica, multas de la FTC, las mentiras en su guerra con YouTube (por si no te acuerdas), oleadas de proxies activistas, la obsesión por invertir en el dudoso camino de la realidad virtual y el metaverso…
🔒 SpaceX, 2026. El candado personal. Musk hereda el modelo Meta: Clase B con diez votos, mayoría del voto en sus manos. Y le añade una capa de blindaje nueva.
📜 La cláusula es esta: Musk solo puede ser destituido por voto de la Clase B. Como él controla la Clase B, se vota a sí mismo. 👉 El consejo ni siquiera tiene autoridad formal para intentarlo.No le basta con tener los votos para reemplazar un consejo hostil. Elimina la posibilidad de que el consejo actúe.
🤷🏻 SpaceX no ha inventado nada. Ha llevado al límite el modelo americano: confianza ciega en el fundador, blindada por voto y por jurisdicción.
Mañana te cuento por qué Musk se comporta así. Te enseño el ángulo psicológico detrás de sus cláusulas, las cicatrices que las explican, y por qué Zuckerberg actuó igual a partir de las cicatrices de otro.
Y la semana que viene te cuento que en Europa, hay tradiciones que llevan un siglo resolviendo el mismo problema sin pedirle confianza a nadie, porque el control no se ejerce con votos, sino con algo más profundo: la propia forma de la empresa.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🔎 Google:
🧠 La guerra de talento se intensifica y golpea donde más duele.
Noam Shazeer, una de las mentes detrás de la arquitectura Transformer (es la T de GPT), deja (🔐) Google para liderar investigación de arquitectura en OpenAI, apenas dos años después de que la propia Google lo recomprara como co-lead de Gemini en la operación de 2.700M$ con Character.AI.
John Jumper, Nobel por la predicción de estructura de proteínas, se marcha tras casi nueve años en DeepMind para fichar por Anthropic.
👉 Recuerda que el talento es uno de los cuellos de botella que te explicaba la semana pasada.
☁️+ 🛍Amazon:
🤖 Confirma conversaciones para vender sus chips Trainium a data centers de terceros. 👉 Puede estar buscando economías de escala, y a la vez buscar las cosquillas a Nvidia.
🎬 Amazon MGM entierra la película casi terminada de Luca Guadagnino sobre Sam Altman, meses después de cerrar en febrero una inversión de 50.000M$ en OpenAI. La coincidencia es difícil de ignorar: cuando el socio financiero y el sujeto del retrato son la misma persona, el criterio editorial pasa a segundo plano.
2. El resto de la industria:
🚀 SpaceX. Su compra de Cursor íntegramente en acciones exhibe el poder de salir a bolsa y 👉 lo utiliza para acortar distancia con los modelos de Anthropic y OpenAI comprando en vez de construyendo.
A la vez prepara una emisión de bonos de 20.000M$ para devolver el préstamo puente del mismo tamaño asumido tras la fusión con xAI.
Y presiona (🔐) a Bruselas: alega que el plan de la UE de reservar espectro satelital a operadores europeos amenaza la conectividad, incluida la de servicios de emergencia en Ucrania.
💸 OpenAI. Los números filtrados (🔐) del primer trimestre: Pierdé 3.700M$ sobre ingresos de 5.700M$ y aun así cerró con más de 73.000M$ en caja, frente a 40.000M$ en diciembre. 👉 Pierde dinero a ritmo acelerado, pero consigue dinero de inversores aún más rápido.
🇺🇸 Intel. La acción sube un 10,64% después de que Trump afirmara que “Apple ha aceptado trabajar con Intel para diseñar y fabricar sus chips en EE. UU.”.
👉 Recuerda que la empresa acumula más de un 520% en el último año y que el gobierno entró en Intel como inversor, pero no por los motivos que piensas.
🚗 Waymo. Retira sus cerca de 4.000 taxis autónomos de las autopistas tras detectar más de 13 casos de vehículos dirigiéndose a tramos en obras. 👉 El reto de la conducción autónoma está en los imprevistos. Y recuerda, cuando hablamos de la seguridad de las personas, la fiabilidad estadística no sirve.
🏛️ Política y negocio digital
⚡ La FERC (Comisión Federal Reguladora de Energía en EE.UU.) aprueba acelerar las peticiones de energía de los data centers, con el objetivo de resolverlas en 90 días a cambio de imponer requisitos adicionales a los hyperscalers. 👉 Recuerda el cuello de botella de la energía en los centros de datos, no solo porque no haya suficiente, sino por el problema de “enchufarlos“ a la red al construirlos.
🔬 ASML. El secretario de Comercio, Howard Lutnick, interroga a la cúpula de ASML por la sospecha de que China obtuvo una de sus máquinas EUV para construir las máquinas que hacen chips, en violación de las restricciones de exportación lideradas por EE. UU. 👉 El único cuello de botella que controla Europa, ya que ASML es holandesa
🇪🇺 UE y la nube. Parece que esta semana, Bruselas prevé publicar sus conclusiones preliminares de que AWS y Azure serán analizadas desde el paraguas regulatorio de la DMA. 👉 Y lo siguiente será la llamada de la administración Trump con amenazas.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🏭 Meta. Un análisis detallado retrata la reorganización a golpe de IA dentro de su ingeniería: entre un 30% y un 50% de los ingenieros de equipos core han sido reasignados a tareas de etiquetado de datos.
🩻 Midjourney. Presenta su primer producto de hardware, el Midjourney Scanner, un escáner corporal completo basado en ultrasonidos ayudado por IA.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
Ayer en Zona Mixta: No todas las camisetas de las selecciones se basan en la bandera. Y yo me he preguntado por qué
En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad. Aquí van algunas de las claves de hoy: el juez Peinado abre juicio oral y retira el pasaporte a Begoña Gómez; Irán cierra de nuevo Ormuz por los bombardeos de Israel en Líbano, mientras el vice presidente de EE.UU., JD Vance, llega a Suiza para el inicio de las conversaciones de paz; Cuba acomete la mayor apertura al capitalismo en décadas.
5. Producto Molón ⭐ :
Ojito que mañana empiezan las ofertas del Prime Day. Hoy te traigo un aperitivo porque ya hay descuentos pre-lanzamiento:
Un básico del verano de marca top con el 62% de descuento
Uno de los elementos clave para tu descanso y espalda que deberías cambiar cada 5 años
Un ejemplo de la categoría de electrodoméstico que lo está petando hasta en el norte de España.
Aquí (y los productos del resto de días también)
Respóndeme el correo con tus productos molones para que los comparta aquí.
6. MultiVersial Academy 🎓
[Inscripciones cerradas los próximos meses] Encaramos la última semana de MultiVersial Academy de esta temporada con la resolución del caso de SpaceX. Fíjate si tiene chicha el tema que dejé todo el tema del control de Elon fuera del caso y te lo traigo en modo artículo para todos.
Tomar buenas decisiones es caro... decidir mal te cuesta una fortuna
¿A quién le puedes re-enviar esta edición de MultiVersial? A todas las personas que se lían como se distribuye el poder y la responsabilidad en una empresa.
www.multiversial.es