Ojo, evento IESE: Recuerda que mañana es la gran fecha que tengo marcada en mi calendario. El encuentro donde hablaremos de La letra pequeña del boom de la IA. No tardes en llegar, calcula el margen para aparcar, para pasar el atasco, etc. Ah, y, además, ten en cuenta que es más fácil saludarme personalmente antes de que empiece el acto que después :)
Tesla + SpaceX: cuatro preguntas para saber si la fusión tiene sentido
🚀 Llevamos dos días analizando la posible fusión entre Tesla y SpaceX. Primero vimos qué quiere construir Musk y después descubrimos cómo la operación podría permitirle hacerse con el control de todo el conglomerado.
👉 Pero que una fusión tenga sentido para su fundador no significa que sea buena para sus accionistas. Para entender si tiene sentido, vamos a hacernos cuatro preguntas que sirven para analizar prácticamente cualquier fusión empresarial.
🖇️ 1. ¿Qué pueden hacer juntas que no puedan hacer separadas? Musk tiene un argumento tecnológico poderoso: Tesla fabrica robots, coches autónomos y baterías, mientras SpaceX desarrolla satélites, comunicaciones y centros de datos espaciales. Juntas podrían construir un ecosistema donde los chips, la inteligencia artificial, las comunicaciones y los dispositivos estuvieran completamente integrados.
El problema: buena parte de esas colaboraciones ya existen. Tesla y SpaceX trabajan conjuntamente en Terafab, el proyecto para fabricar sus propios chips, y el Roadster utiliza tecnología de propulsión de SpaceX.
👉 ¿Para qué necesitas fusionar dos empresas si puedes conseguir buena parte de los beneficios mediante acuerdos comerciales?
💰 2. ¿Cuánto dinero adicional van a ganar? En cualquier fusión hay dos formas de crear valor: reducir costes o aumentar ingresos. Son las famosas sinergias. Por ejemplo, Tesla podría suministrar baterías a los centros de datos de SpaceX, ambas podrían compartir equipos de investigación y Starlink podría conectar millones de vehículos autónomos.
Pero faltan los números. ¿Cuántos miles de millones van a ahorrar? ¿Cuántos ingresos adicionales pueden conseguir? ¿Y cuánto costaría integrar ambas compañías? Igual recuerdas mi artículo sobre cuando tiene sentido la integración vertical en base a la diferenciación, esto entra en la parte de generar más ingresos.
👉 Musk ha explicado las ventajas tecnológicas, pero todavía no ha cuantificado las sinergias económicas de la operación.
🏗️ 3. ¿Quién paga las inversiones de quién? Tesla y SpaceX están apostando por proyectos que requieren cantidades enormes de dinero: robots humanoides, robotaxis, fábricas de semiconductores, cohetes reutilizables y centros de datos espaciales.
👀 Pero ojito que sus negocios no tienen la misma rentabilidad ni necesitan invertir al mismo ritmo. SpaceX acaba de presentar un trimestre con 14.600M$ de ingresos y 4.400M$ de beneficio neto. En el mismo trimestre, también gastó 19.600M$ en inversiones, principalmente por su expansión en infraestructura de inteligencia artificial.
👉 Una empresa fusionada permitiría a Musk mover dinero entre negocios con mayor facilidad. Una ventaja si falta financiación, como acaba de advertir en X, pero también un riesgo: que los negocios rentables terminen financiando indefinidamente proyectos que no despegan.
🗳️ 4. ¿Quién gana y quién pierde con la valoración? Imagina que SpaceX absorbe Tesla mediante un intercambio de acciones. Si SpaceX vale 2.000M$ y Tesla 1.500M$, sus accionistas se repartirían aproximadamente el 57% y el 43% de la nueva empresa. Pero esas valoraciones no son una verdad absoluta, son una foto a día de hoy que cambia constantemente.
¿Qué ocurre si los accionistas de Tesla creen que su empresa vale mucho más? ¿O si consideran que los proyectos espaciales de Musk están sobrevalorados?
Y aquí el redondeo importa mucho. Cada punto porcentual de participación representa unos 35.000M$ de valor económico, tomando como referencia una compañía de 3.500 billones (americanos).
🤔 Con lo que tienes que quedarte. Todavía no sabemos si genera más valor fusionar las empresas o mantener ambas compañías independientes y colaborando.
Mañana te cuento los dos grandes obstáculos para que la fusión cristalice.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🍎 Apple:
📱 El primer iPhone plegable empieza con grietas en la pantalla interior | Suele localizarse cerca de la bisagra. Los usuarios afectados pueden solicitar una sustitución a través de AppleCare. 👉 Recuerda que está sacando a la venta muy pocas unidades, igual esto lo sabían y querían ganar tiempo.
🗂 Microsoft:
👋 Microsoft ofrece la salida voluntaria a 60.000 trabajadores | La compañía ha presentado un programa de bajas incentivadas para empleados de determinados departamentos en Estados Unidos, Canadá, Reino Unido e India. Afecta potencialmente al 27% de una plantilla de 223.000 personas.
👉 Entre los departamentos incluidos están Copilot, inteligencia artificial, finanzas, recursos humanos, Xbox y Windows. Recuerda lo que te contaba sobre los planes de bajas incentivadas.
☁️+ 🛍Amazon:
📚 Amazon convierte Kindle Unlimited en Kindle+ | La compañía renueva su servicio de suscripción de lectura, ampliando el catálogo de audiolibros, incluidos títulos narrados mediante inteligencia artificial. 👉 Mientras algunas marcas intentan eliminar el “+“ (Apple y Movistar), Amazon se sube al carro años después.
🎙️ Análisis sobre Bee Frontier | Un dispositivo de 75$ que permite registrar conversaciones para convertirlas en resúmenes, recordatorios e ideas de seguimiento.
👉 Me quedo con las palabras del autor: No logro decidir si se trata de un dispositivo que cada empresa debería tener que copiar de inmediato, o si provocará un rechazo fulminante y terminará siendo prohibido en todas partes. Grabar audio es la tendencia que te contaba hace un año.
🤳 Meta (Facebook):
💸 Meta busca otros 95.000M$ para financiar su infraestructura de IA | La compañía ha anunciado una operación de financiación mediante acciones: 35.000M$ en ofertas públicas iniciales y hasta 60.000M$ adicionales mediante un programa de ventas en el mercado. Tira del hilo sobre la serie de las tres maneras de conseguir dinero para la empresa (I, II, III)
👉 Recuerda dos cosas: i) ampliar capital suele ser la forma más cara de financiar una empresa, porque diluye a los accionistas actuales; ii) Elon Musk ya advertía de que se estaba cerrando el grifo del crédito para construir nuevos centros de datos.
2. El resto de la industria:
📈 Salida a bolsa de Anthropic | La empresa de Claude ha presentado la documentación para cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo ANT. El objetivo es que los inversores valoren la empresa entre 1,5 y 2 billones (millones de millones) de dólares, y además conseguir en el camino unos 100.000M$ como ampliación de capital.
💰 Sus números son espectaculares, para bien y para mal. En el primer semestre de 2026 ingresó 16.300M$, frente a los 1.200M$ del mismo periodo de 2025. Multiplicó sus ingresos por 13,5. Sin embargo, declaró unas pérdidas netas de 80.700M$. (72.000M$ de esas pérdidas corresponden a ajustes contables)
🗳️ Anthropic saldrá a bolsa, pero sus fundadores seguirán mandando. Los siete cofundadores de la compañía conservarán el 50,1% del poder de voto gracias a una única acción especial de clase F. La empresa conservará su condición de Public Benefit Corporation.
💰 Leasing de chips. Broadcom ha estructurado una operación de 63.000M$, respaldada por Bank of America, Citi, Morgan Stanley y Blackstone. Una sociedad creada específicamente para la operación comprará chips de Broadcom y los alquilará a Anthropic.
🏦 SpaceX ha cerrado un compromiso de financiación de 40.000M$ con una entidad gestionada por Apollo para adquirir chips de Nvidia | Otra de leasing de chips. El funcionamiento es sencillo: el vehículo financiero compra los equipos y SpaceX paga por utilizarlos durante aproximadamente cinco años.
👉 Tres movimientos tectónicos de compra de chips bajo deuda: El de Meta, Anthropic y este de SpaceX.
🛒 DoorDash negocia comprar por 17.000M$ Instacart | La plataforma estadounidense de reparto de comida está en conversaciones avanzadas para adquirir uno de los principales servicios de entrega de supermercados.
👉 El objetivo: DoorDash tiene una posición fuerte en restaurantes y entregas locales, mientras que Instacart destaca en supermercados, relaciones con distribuidores y tecnología publicitaria para el comercio.
👀 Instacart llegó a estar valorada en 39.000M$ en 2021.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🌀 La IA supera a los modelos tradicionales en la predicción de huracanes. El modelo de Google DeepMind acertó la trayectoria del huracán Isaias, que tocó tierra en Florida el 9 de octubre. Mientras los modelos meteorológicos tradicionales apuntaban inicialmente hacia Luisiana, la IA predijo correctamente que llegaría al noroeste de Florida. 👉 Los modelos tradicionales utilizan ecuaciones físicas para simular la atmósfera, mientras que los de IA se basan y aprenden patrones a partir de enormes cantidades de datos meteorológicos.
🧠 ¿Y si estamos pensando en la IA como los mercantilistas pensaban en la riqueza? Venkatesh Rao propone el concepto de «mercantilismo cognitivo»: igual que hace siglos se creía que la riqueza era limitada y que los países debían acumularla a costa de otros (igual en el SXXI también se cree), hoy tratamos la inteligencia como un recurso escaso que hay que controlar y proteger. De ahí el miedo a que la IA sustituya a los trabajadores o concentre todo el poder en unas pocas empresas.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
🍿 Ayer en El Color del Dinero: Diles que no pueden verlo. El Coyote no podía tener al Correcaminos, y por eso lo deseaba más; traslada esto a todo negocio.
🏟️ Ayer en Zona Mixta: El Valencia, Peter Lim y la tarta que explica cómo funciona una ampliación de capital. Si la tarta crece, no te importa repartir más porciones
📰 En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad.
5. Producto Molón ⭐ :
Poca importancia le damos a las pelusas.
Te traigo uno de los cuentos favoritos de mis hijas del que saqué luego aprendizajes valiosísimos para la carrera profesional.
Si por el contrario no aguantas las pelusas en mantitas, jerseys o toallas, te traigo esto.
Respóndeme el correo con tus productos molones para que los comparta aquí.
Aquí (y los productos del resto de días también)
6. MultiVersial Academy 🎓
[Inscripciones cerradas los próximos meses]
Amazon y Meta han chocado en la estrategia de IA y es algo que te va a pasar en tu empresa quieras o no. De ahí la importancia de este nuevo caso de esta quincena.
Tomar buenas decisiones es caro... decidir mal te cuesta una fortuna
¿A quién le puedes re-enviar esta edición de MultiVersial? A los que les gusta la estrategia pero están empezando.
www.multiversial.es