Amazon 4T. Los inversores no se fían
Las acciones caen un 9% tras la presentación de resultados, y yo te cuento mi opinión
Amazon 4T. Los inversores no se fían
📣 Te cuento. El viernes después de presentar resultados, las acciones de Amazon abrieron con una caída del 9%.
El batacazo llegó después de que el gigante tecnológico anunciara un aumento salvaje en la inversión en IA y un crecimiento en su nube más lento que el de sus rivales en el cuarto trimestre.
La compañía confirmó el jueves que tiene previsto gastarse 200.000M$ en 2026, casi un 60% más que el año pasado y muy por encima de lo que esperaba Wall Street.
😰 Nervios de los inversores con el desembolso en IA: Microsoft, Meta, Google, Amazon y Oracle, todos peleando por financiar centros de datos ante la demanda disparada de computación, planean gastarse entre todos más de 700.000M$.
👉 Para que te hagas una idea: es casi el presupuesto entero de Japón para ese año, y supera al de Alemania y México
👀 Hay dos puntos que merecen atención.
💸 El primero es el del flujo de caja. A diferencia de Microsoft o Google, que financian sus negocio de la nube con el beneficio del resto de negocios, Amazon va a quemar caja este año: sus 200.000 millones en CapEx superan los ~178.000 millones en cash operativo que los analistas estiman para 2026.
🤌🏻 Ten en cuenta para Amazon, la nube ha sido siempre su negocio más rentable. Su negocio de publicidad va creciendo de manera muy rentable pero no llega a los números de sus competidores. Google utiliza los beneficios de publicidad (un orden de magnitud mayor que amazon) para financiar lo que esta por venir
👉 Esto significa que, tarde o temprano, le tocará endeudarse.
📸 El segundo tiene que ver con la publicidad. Con 21.300M$ en ingresos publicitarios en el trimestre, los anuncios son uno de los negocios de mayor margen de Amazon (fijate que es el “Resto“ en la gráfica, en la parte de beneficio operativo), y están construidos sobre una premisa clave: que los clientes empiezan su búsqueda de productos en Amazon.
👉 Si la IA de terceros se cuela en ese proceso de decisión, Amazon podría perder su posición de agregador y con ella, una parte importante de esa rentabilidad. No es un argumento en contra de la inversión en infraestructura, pero sí una tensión real que convive con toda la narrativa de crecimiento.
Esto es un extracto de MultiVersial Research, donde podrás encontrar la estrategia de Amazon a contracorriente sobre los chips, el impacto de los despidos, el análisis sobre las actualizaciones de su proyecto de satélites, y cómo aplica la IA en su parte de negocio de salud.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🔎 Google:
🔵 Lanza Gemini 3.1 Pro para todos los usuarios, primera vez que usa un incremento “.1” en su nomenclatura de modelos.
👉 La tendencia: primero intentas que los usuarios paguen, luego para no quedarte atrás en captación, lo haces accesible con o sin restricciones a todo el mundo.
🍎 Apple:
📉 Cae su correlación a 0.21 con el Nasdaq 100, mínimo desde 2006.
👉 El mercado la está reposicionando fuera del actual escenario tecnológico. Puede considerarse una inversión defensiva si no quieres entrar en la ola o burbuja IA.
🗂 Microsoft:
🪟 Publica resultados de Project Silica: almacenamiento en vidrio con vida útil estimada de 10.000+ años.
👉 Nos acercamos a la ciencia ficción con datos en trozos de cristal
☁️+ 🛍Amazon:
📦 Amazon supera a Walmart como mayor empresa del mundo por ingresos: 717.000M$ vs 713.200M$.
👉 Recuerda que el comercio físico apenas tiene márgenes, puedes comprobarlo en el primer gráfico de hoy. Para Amazon, entre otras cosas, ahora mismo es la mayor fuente de datos para su negocio de publicidad.
⚠️ El Financial Times atribuye (🔐) dos caídas en el servicio de la nube a un asistente de la IA bot pero Amazon lo niega.
👉 Recuerda que los ingenieros de Amazon están pidiendo a gritos poder utilizar asistentes de la competencia para poder trabajar. Así que esta historia no ayuda…
🤳 Meta (Facebook):
📉 Meta recorta un 5% la distribución anual de stock options tras un recorte del 10% en 2025.
👉 i) La empresa empieza a entrar en la madurez; ii) Mi impresión es que el recorte no será igual para todos los empleados; iii) Es una manera de desincentivar en áreas no críticas, sin tener que despedir.
2. El resto de la industria:
🤖 OpenAI tiene más de 200 personas(🔐) desarrollando hardware propio: altavoz con cámara (~200-300$), posibles gafas y lámpara inteligente.
👉 Recuerda que ahora mismo todos tienen un ojo en la siguiente evolución tecnológica combinando audio, video e IA (sin necesidad de pantalla o teclado)
💰 OpenAI proyecta ingresos de 280.000M$ en 2030, partiendo de 20.000M$ anualizados en 2025, con gasto en computación de 600.000M$.
👉 Recuerda que Sam Altman había afirmado que invertirían el doble hace unos meses (1,4 billones “europeos” de dólares )
🟢 Nvidia negocia una inversión de hasta 30.000M$ en equity en OpenAI, sustituyendo ese compromiso previo de 100.000M$ a largo plazo.
👉 Entre medias Jensen Huang criticando a OpenAI por perder el foco ¿estrategia negociadora?)
🔴 AMD respalda un préstamo de 300M$ de Goldman Sachs para Crusoe, usando chips de AI como garantía, primer caso conocido en el sector.
👉 Cuando en una hipoteca la garantía es la vivienda, tu casa suele mantener su valor e incluso apreciarse con los años; en cambio, estos chips se deprecian con el tiempo, porque la tecnología avanza y quedan obsoletos.
👉 Crusoe es una empresa tecnológica que construye centros de datos para inteligencia artificial usando energía que normalmente se desperdicia, como el gas quemado en pozos petrolíferos, convirtiéndolo en potencia computacional.
📱 Samsung planea fijar el precio de sus chips HBM4 en 700$ por unidad, un 30% por encima de la generación anterior. Las acciones de la empresa suben
👉 Los inversores dan por hecho que Samsung conseguirá vender todo a ese precio (pricing power). Si eso se cumple, el efecto es en cadena: primero crecen los ingresos, luego los beneficios y por tanto aumenta la valoración ahora mismo “de manera instantánea”. Siempre pensando en que todas esas hipótesis se cumplen.
🚗 Uber pierde un 25% de capitalización en seis meses, cayendo a ~150.000M$
👉 Los inversores solo ven dos actores dominantes en los taxis autónomos: Waymo y Tesla. Están minusvalorando el poder de la distribución.
👉 Además ha tenido que endurecer los filtros para admitir conductores tras presión mediática. Ahora prohibirá conducir en la plataforma a personas con condenas por delitos violentos, agresiones sexuales o abuso infantil y de mayores. Lo cual te hace pensar que pasaba antes.
🏛️ Política y negocio digital
🗽 Nueva York retira una propuesta que habría permitido taxis autónomos fuera de NYC, bloqueando la expansión de Waymo.
👉 La regulación estatal es en el principal cuello de botella para la expansión de movilidad autónoma en EEUU.
⚖️ El Tribunal Supremo de EEUU dictamina que Trump carece de autoridad para imponer aranceles globales de forma unilateral.
👉 Como consecuencia, las empresas tecnológicas suben en bolsa.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🏭 SoftBank planea un consorcio para construir una planta eléctrica de 33.000M$ en Ohio con capacidad de 9,2 GW destinada a centros de datos AI
👉 La generación energía puede ser lo mejor que nos deje la IA a largo plazo (este es un artículo mío como contexto). Pero recuerda que tiene sus contras y en EE.UU. están apareciendo críticas (este es el artículo interesante) desde ambos partidos al impacto de los centros de datos💻🎬 En un extracto del libro de Michael Lynton sobre el hackeo de 2014 a Sony, el ex CEO de Sony Entertainment relata cómo la decisión de estrenar The Interview desató uno de los mayores ciberataques corporativos, atribuido a Corea del Norte. Aquí tienes el libro.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
El viernes en Zona Mixta: Te explico qué es el skimo, el deporte del oro de Oriol Cardona.
En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad. Aquí van algunas de las claves de hoy: fin de semana negro en violencia machista; Trump recurre a un vericueto legal para imponer un arancel global del 15% a todas las importaciones durante 150 días; Sánchez se estrena en la precampaña de las autonómicas de Castilla y León llamando a la movilización.
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Yo he tardado años en saberlo.
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Algunos están trabajando en que viene después.
Tomar buenas decisiones es caro... decidir mal te cuesta una fortuna
¿A quien le puede servir esta edición de MultiVersial? Entre otros, a tus colegas de finanzas
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Osea que el Altman quiere gastar 600.000M en 2030 y preveen tener 280.000M en ingresos 🤣