Google 3T25: No es la demanda, es la capacidad.
Y además: riesgo de ruptura del monopolio adtech.
👀 Google 3T25: No hay un problema de demanda. Hay un problema de capacidad.
📣 Te cuento. Google quiere que entiendas algo muy simple y a la vez muy contraintuitivo: su freno no es el mercado, es la física.
En 2025 gastará 91.000M$–93.000M$ en capex, más del doble que hace un año, y ya adelanta otra subida fuerte en 2026. ¿La razón? 👇🏻
No está comprando futuro. Está intentando ponerse al día.
💬 ¿De verdad falta capacidad? Google Cloud confirma lo que ya intuían Nvidia, Microsoft Azure y Oracle:
🤖 La IA genera más demanda de la que cualquier big tech puede absorber.
🏗️ No hay “fatiga de IA”, lo que hay es un “déficit de infraestructura”. El cuello de botella de la economía digital es ahora mismo físico: cemento, cables, energía, espacio, chips, ventilación. La capacidad de construcción de centros de datos es el factor limitante del PIB global de la IA.
👀 Y Google va tarde.
☁️ Google Cloud: su mejor trimestre de la historia. Los números son el mapa completo de lo que está pasando. Google Cloud (GCP) 3T:
Ingresos: 15.157M$ (+34%), Margen operativo: 24%
Ingresos nuevos vs Q2: >1.500M$; Utilización: casi al 100%
🤩 La métrica que desmonta el pesimismo: Ingresos ↑ + margen ↑ = la nueva capacidad se llena al instante.
⚡️ Esto solo ocurre cuando la demanda es tan fuerte que absorbería cada megavatio adicional que consigas levantar. No estás empujando ventas: estás conteniendo clientes.
👎 GCP llevaba años arrastrando su déficit estructural frente a AWS y Azure. Hoy está recuperando terreno en un contexto donde la ventaja competitiva ya no es tener clientes, sino tener capacidad para aceptarlos.
💼 El viejo motor paga la fiesta: Search y YouTube. Aquí está la parte que casi nadie quiere mirar porque parece aburrida. Search + YouTube = la máquina de imprimir dinero más rentable jamás creada.
Search: crecimiento de doble dígito
YouTube: crecimiento de doble dígito
👉 AI Overviews: Google insiste en que aumentan las búsquedas, no las reducen. La narrativa del mercado es tentadora:
“Si Google mete IA en la búsqueda, reducirá su margen”.
🤌🏻 Puede ser verdad. Pero es irrelevante, porque el juego no es ese.
Lo importante: La publicidad sigue generando un flujo de caja tan obsceno que financia el mayor ciclo de inversión tecnológica desde la era de los ferrocarriles.
Google está usando el negocio más rentable de la historia para pagar la transición al siguiente estadio del capitalismo digital: Capacidad infinita + IA como plataforma + agentes / Aplicaciones + cloud como infraestructura crítica.
🖖🏻 La nueva religión de Alphabet: “márgenes más bajos, beneficios más altos”. Google está intentando cambiar la manera en la que los inversores analizan su negocio. Lo está diciendo con claridad brutal:
El margen ya no es la métrica clave.
La métrica clave es el beneficio total.
😬 El inversor debe aceptar:
margen por búsqueda más bajo
volumen total de actividad mucho mayor
nuevas líneas de negocio: Cloud + Gemini + agentes + infra
capex salvaje hoy para multiplicar beneficios en 2028–2030
👉 En otras palabras:
“Déjame ganar menos por dólar. Haré muchos más dólares.”
Es exactamente lo que hizo Amazon cuando sacrificó beneficio en retail para financiar AWS.
💪🏻 La diferencia es que Google está jugando esta partida desde una posición financiera casi imbatible: su negocio core aún imprime dinero a un nivel que puede que no volvamos a ver en nuestra vida.
1. 🌐 Gigantes digitales (GAFAM):
🔎 Google:
🧪 Ads en modo IA. Google está probando anuncios en sus resúmenes de IA, etiquetándolos como sponsored. 👉 Recuerda que una búsqueda sin IA generaba 10 anuncios, así que, o ponen esa cantidad de publi, o suben el precio.
⚖️ Riesgo de ruptura del monopolio adtech. Un juez de EE.UU. podría ordenar en 2026 la separación estructural del negocio publicitario de Google tras el caso del DOJ. 👉 Si este caso no termina en ruptura, probablemente ninguno lo hará. Google se está preparando para poder separar su negocio de Ad Network, mira el gráfico y tira del hilo aquí.
🟨 Gemini 3 Pro Image. Lanza su nuevo motor Nano Banana Pro con mejor control, generación de texto nítido e imágenes intermedias, accesible gratis desde la app Gemini.
📱 Quick Share se integra con AirDrop empezando por Pixel 10 para transferencias más fáciles entre iPhone y Android. 👉 Apple no cree en la interoperabilidad, así que querrá evitar problemas futuros de anti-competencia. (Google cuando es líder de la industria tampoco cree).
🇬🇧 Ofrece Salidas incentivadas en Reino Unido. Google bajas incentivadas en Reino Unido tras movimientos similares en EE.UU. 👉 No había que ser adivino, te lo contaba aquí.
🤳 Meta (Facebook):
🇪🇸 Multa histórica en España. Un juzgado obliga a Meta a pagar 479M€ a 87 medios españoles por prácticas de competencia desleal y violaciones de protección de datos. 👉 No descartes presiones de la administración Trump a partir de ahora como ha hecho con la UE.
📉 Cambridge Analytica sigue costando dinero. La junta de Meta aprobó un acuerdo de 190M$ para cerrar las demandas de inversores que acusan a Zuckerberg de mala gestión del escándalo. 👉 Puedes pensar que sigue pagando los errores de reputación o que le ha salido barato.
2. El resto de la industria 🦄:
🤖 OpenAI
👥 Chats en grupo para todos. OpenAI despliega globalmente los group chats en ChatGPT para todos los usuarios con login. 👉 Poco ha durado la beta… Analiza si dejas el grupo de WhatsApp (o el tiempo dedicado) para comunicarte en estos grupos.
🛠️ Servidores made in USA. Acuerdo entre OpenAI y Foxconn para diseñar racks de data centers fabricados en EE.UU.. 👉 En EE.UU. no hay capacidad de fabricación, pero tampoco está el tema para “ensamblar” como las fábricas de coches en España. Con lo que solo queda una realidad: esto es solo cara la galería (de la administración trump)
⚠️ Altman admite presión competitiva. En un memo interno, Altman reconoce que el avance reciente de Google puede generar “vientos económicos en contra”. 👉 OpenAI por primera vez admite desventaja táctica, te hablaré más de la ventaja de Google en la IA este viernes.
🎮 Nvidia + Google. ⚡ Fast Pass en Chromebooks. Lanzan GeForce Now Fast Pass para jugar a 2.000+ títulos de tu propia librería sin anuncios. 👉 Después de años montándolo cada uno por su lado, se han dado cuenta que uniendo fuerzas igual tienen algo que hacer. Tiene las de perder, porque no es prioritario ni una gran oportunidad para ninguna de las dos empresas.
🛵🤖 Uber: Robots repartidores en Europa. Uber Eats activa entregas con robots de Starship en Leeds y Sheffield este diciembre. 👉 Contra-intuitivo: es más fácil montar un primer prototipo que funcione para hacer un test, que escalarlo para todos los casos de uso. Con la conducción autónoma es lo mismo.
📡 ✂️ Verizon. Recorte masivo. Según un memo interno, Verizon notificará a más de 13.000 empleados afectados por su mayor ronda de despidos. 👉 Reestructuración profunda de otra telco en pleno reposicionamiento 5G.
🌍 Geopolítica digital
🇹🇼 Taiwan & EE.UU. 🌐 Poner aranceles a Taiwán sería suicida. Su ministro tecnológico asegura que EE.UU. no impondrá aranceles tras alcanzar un consenso estratégico. 👉 Castigar a tu principal aliado en chips sería pegarse un tiro en el pie.
🇺🇸🇨🇳 Chips de Nvidia a China. 💼 Giro inesperado: H200 para China. El equipo de Trump está valorando internamente permitir que Nvidia venda H200 al mercado chino. 👉 Una estrategia puede ser dejar vender chips de la generación anterior. Que dependan de ti, pero que no te puedan superar.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
💻 AMD ⚡ Giro total hacia la IA. AMD pivotó en 2022 hacia chips de IA bajo el mando de Lisa Su, disparando su valoración de 90.000M$ a más de 335.000M$. Este artículo te lo explica en detalle.
🚗 China 📉 Riesgo laboral masivo. China acelera la adopción de vehículos autónomos en transporte, logística y movilidad urbana.
El viernes en Zona Mixta: Después de romper con Under Armour ¿Cuáles son las opciones de Stephen?
4. Producto Molón ⭐ :
Lo del jueves y viernes fue calentar motores.
Ahora llega la semana del Black Friday.
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La mítica cazadora vaquera de Levi’s con un 45%. Yo quería una de estas con 13 años, y mi madre que era una crack cosiendo me la hizo, pero le puso borrego al forro y claro para alguien de 13 años le quitó todo el encanto. https://amzn.to/4igGnjX
Por cierto, te decía el otro día que el precio de las memorias se iba por las nubes, lo que no te dije es que eso va a incrementar a los precios de los ordenadores. Así que te dejo 2 para que te adelantes a la subida. Uno para presupuestos altos y otro para modestos.
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