TSMC 3T 25: La estrategia de la prudencia contra la burbuja
Y además: Google bate a Apple en capitalización bursátil
TSMC 3T 25: No deja que la burbuja crezca
Este es un extracto de MultiVersial Research de este sábado, donde he analizado los vientos a favor y en contra de TSMC (fabricar en el extranjero, tipos de demanda) y cómo impacta eso en la guerra fría tecnológica EE.UU vs China.
📣 Te cuento. TSMC lo ha vuelto a hacer: por segunda vez en apenas 3 meses, el mayor fabricante de chips del mundo ha elevado su previsión de crecimiento para 2025. Ahora espera un 30% de crecimiento anual en ingresos, varios puntos por encima de la estimación anterior.
🤯 El mercado no lo esperaba.
Y no porque la IA vaya mal, sino porque TSMC no suele revisar sus previsiones dos veces seguidas. La última revisión ya había provocado una subida en el precio de la acción que añadió más de 260.000M$ de capitalización.
Y esto me lleva a analizar un par de peculiaridades que tienen mucho sentido 👇🏻
🤔 Una pregunta incómoda. Un analista lo formuló sin rodeos al CEO, C.C. Wei:
Desde 2022, los ingresos han crecido ~50%, pero el CapEx solo ~10%. ¿De verdad esto es “invertir más”?
¿Por qué ese escasos incremento del CapEx en un momento en que todo el mundo apuesta por aumentar la producción de chips ad infinitum? Los tambores de burbuja tienen mucho que ver en esto.
🍶TSMC como cuello de botella. Sam Altman, CEO de OpenAI lleva tiempo defendiendo una estrategia de múltiples proveedores de chips, más allá de Nvidia. Pero aquí está la trampa del sistema: Nvidia fabrica en TSMC; AMD fabrica en TSMC.
🔩 El talón de Aquiles de este sistema no es el diseño del chip. Es la capacidad de fabricación avanzada.
🗣️ Altman lo explicó de forma honesta cuando le preguntaron qué necesitaba de TSMC:
Me gustaría que TSMC simplemente invirtiera en capacidad de fabricación.
No pidió más competencia, pidió que TSMC aumentara su capacidad de fabricación.
🧱TSMC como único freno de la locomotora. Y aquí aparece la idea central:
Altman empuja la demanda: OpenAI firma acuerdos, promete capacidad futura y diseña un mundo con abundancia de cómputo.
Pero la materialización de todo eso depende de la inversión presente de TSMC.
En ese sentido: Altman acelera mientras que Wei frena. No por desconfianza en la IA, sino por algo mucho más racional:
No quieren ser quienes paguen la factura si la burbuja estalla.
🫧 ¿Puede existir una burbuja sin sobrecapacidad? Para que exista una burbuja de verdad, hace falta: exceso de inversión, sobrecapacidad, colapso posterior de precios y márgenes.
⏭️Hoy por ahora tenemos: demanda explosiva; capacidad racionada (TSMC); precios implícitos sostenidos.
👉 La burbuja de IA podría depender de que alguien rompa la disciplina. Ese “alguien” solo puede ser Intel convirtiéndose en una alternativa real a TSMC.
Mientras eso no ocurra, tiene sentido que TSMC se comporte de forma prudente.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🔎 Google:
📈🏆 Alphabet supera a Apple en capitalización. Alphabet cerró en 3,89 billones $ (trillones americanos) , por delante de los 3,85 billones $ de Apple, algo que no ocurría desde 2019. 👉 Recuerda que Google iba lastrada por la amenaza que suponía la IA en su negocio de publicidad
📬🤖 Google rediseña Gmail con IA (sin romperlo). Nuevo AI Inbox que muestra tareas y resúmenes en lugar de la lista clásica de correos, primero para testers en EE. UU.
👉 No sustituye el email: lo abstrae. 1) Como usuario, me ayuda. 2) Como negocio, me preocupa. El email era el único bastión de internet “casi libre” de algoritmos de las grandes empresas.
🖋️ Además, ofrece a cualquier usuario Help Me Write, resúmenes y respuestas sugeridas.
🍎 Apple:
💳 Cambia de socio financiero. JPMorgan Chase será el nuevo emisor de la Apple Card, sustituyendo a Goldman Sachs; transición prevista en ~24 meses.
👉 Goldman se pilló los dedos con tantos usuarios que no eran empresas. El encaje de JPMorgan es mucho mejor.
🗂 Microsoft:
💼📊 La monetización de LinkedIn crece como la espuma. Los ingresos pasan de 7.000M$ (2020) a 17.000M$ (2025); usuarios duplicados hasta 1.300M.
👉 El producto ha cambiado radicalmente desde 2020. También ha seguido la evolución hacia red viral, desde red social. Ahora parece poco los 26.000M$ que pagó Microsoft por LinkedIn en 2016.
☁️+ 🛍Amazon:
⚠️ Polémica con “Buy for Me”. Las Marcas denuncian que Amazon muestra sus productos sin permiso y con descripciones erróneas.
👉 Recuerda que no va a dejar de integrar la IA en sus productos, y estos problemas para Amazon aportan fricción necesaria para conseguir mejorar a través de iteración.
🤳 Meta (Facebook):
🕶️🚦 Meta frena la expansión de sus gafas Ray-Ban Display. Pausa en Reino Unido, Francia, Italia y Canadá por “demanda sin precedentes” y stock limitado.
👉 Hay algo que no entiendo, su apuesta por la realidad virtual no tira porque no hay demanda, y aquí, que sí hay, ¿no producen suficiente inventario? O tienen un nuevo modelo en ciernes, o me estoy perdiendo algo.
Por cierto, han añadido funcionalidad de teleprompter, escritura virtual y mejoran la ayuda a peatones para llegar a su destino.
🌏⚖️ Tu y yo lo sabíamos. China va a analizar la compra de Manus. Posibles violaciones de control de exportaciones tras mover la empresa a Singapur. 👉 Esto es parte de la guerra fría tecnológica EE.UU vs China
2. El resto de la industria:
🤖💰 xAI cierra una inversión adicional (Serie E de 20.000M$), por encima de los 15.000M$ previstos.
👉 Es el único laboratorio de IA (en la creación de modelos) que posee datos de una red social: X aporta 600M de usuarios, algo que ningún rival puede replicar desde cero.
👉 xAI vs Anthropic (ambas con una inversion de unos 40.000M$): xAI >60% bajo control de Elon Musk. Anthropic, <10% en manos de fundadores.
Resumen del CES en Las Vegas:
🤖📺 CES 2026 confirma el giro: la IA deja de ser una funcionalidad especial para convertirse en una capa por defecto.
👉 Samsung la integra en el salón y la cocina con TVs que separan diálogo, música y efectos, y electrodomésticos que usan visión artificial y voz para tareas triviales.
👉 El hogar conectado ha sido protagonista de esta edicion
🧠⚡ Para los muy cafeteros de la computación: Nvidia vuelve a marcar el tempo.
👉 DLSS 4.5, cloud gaming en más pantallas. Vera Rubin ya está en producción y reduce drásticamente el número de chips necesarios para entrenar modelos.
🚗🤖 La tercera pata fue “físico y movilidad”: robótica doméstica más ambiciosa (Roborock con un concepto que sube escaleras), y asistentes en automoción (Bosch).
En PCs y móviles, el CES enseñó dos rutas: formas nuevas (Zenbook Duo, foldables tipo Razr) y asistentes de sistema que intentan saltar de app a app y de dispositivo a dispositivo (Lenovo Qira).
Te dejo un resumen adicional por si quieres indagar más.
🏛️ Política y negocio digital
🟩💸 Nvidia / China. Nvidia exige a clientes chinos pago por adelantado por los chips H200, sin cancelaciones ni reembolsos, para cubrir el riesgo regulatorio de Pekín
🇹🇼🛡️ Taiwán bajo presión. Los ciberataques chinos contra hospitales, bancos y energía en Taiwán suben 6% en 2025, hasta 2,63M de ataques diarios.
🚨🖼️ X / Grok. X afronta nuevas investigaciones en Europa, India y Malasia tras la generación de imágenes sexuales de mujeres y menores por Grok; la compañía responde que la funcionalidad solo va a estar disponible para los usuarios de pago, y las autoridades del Reino Unido se preguntan si les están tomando el pelo.
👉 Casualidad o causalidad: Elon se quejaba hace unas semanas sobre las limitaciones autoimpuestas a la hora de crear imágenes y video.
👉 Un estudio detectaba unas 6.700 imágenes sexualizadas por hora y que 85% del contenido generado era sexual.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🧠🛠️ Satya Nadella pide entender la IA como los andamios para mejorar nuestra productividad, no como sustituto. 👉 Recuerda que sus incentivos son que uses la IA todo lo posible.
🍎🖱️ Apple macOS Tahoe añade iconos a todos los menús, haciendo la interfaz más difícil de usar y rompiendo con las Human Interface Guidelines de 1992. 👉 A los usuarios de toda la vida les va a sangrar los ojos y al resto les parece un cambio sin importancia.
El viernes en Zona Mixta: los Prediction Markets. Te explicaba la nueva forma de apostar que se está colando por todos los resquicios. Este artículo, antes de lanzar ZonaMixta, lo habría publicado aquí en MultiVersial.
4. Producto Molón ⭐ :
A mí me molesta muchísimo conducir con el sol de frente.
La visera parasol del coche, la del espejito y los tickets, muchas veces se queda corta.
Por suerte, tiene solución.
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Nada raro, lo llevo haciendo mucho tiempo. Claro llevo más de 5 años con ese servicio que es de lo mejor para entender los negocios digitales.
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