Nvidia 2T 2027. ¿Dónde está el techo?
🗣️ Te traigo un extracto de MultiVersial Research de este fin de semana en el que ha empezado la temporada. En este caso, es la primera vez que comparto contigo la sección “Frases clave en la presentación de resultados“
Director ejecutivo Jensen Huang sobre el despliegue de la tecnología (y los centros de datos):
«También es cierto que ya no se puede adquirir la tecnología per se y poner en marcha esta infraestructura. Hay que asegurar el terreno, la energía y la estructura, lo que a menudo lleva dos o tres años. Todo el resto de la cadena de suministro necesaria para coordinar la construcción, la energía, la refrigeración y toda la mano de obra necesaria. La infraestructura de IA está creando muchísimos puestos de trabajo en todo Estados Unidos y en todo el mundo. Simplemente requiere mucha más planificación. Por eso, ahora estamos involucrados en asegurar la infraestructura en una fase más avanzada del proceso».
«Hace mucho tiempo, la gente me preguntaba por qué trabajábamos con proveedores de memoria si éramos una empresa de chips. Y hoy en día, la gente entiende que es realmente genial que hayamos estado trabajando en nuestra cadena de suministro desde el principio. Trabajamos con empresas generadoras de energía, con empresas de terrenos, energía y estructuras en todo el mundo. Y eso ayuda a preparar toda la computación que se construirá y que finalmente se implementará para nuestro ecosistema y nuestros clientes. Así que ahora tenemos mucha más visibilidad tanto en la fase inicial como en la final de la cadena de suministro».
«Es cierto que nunca hemos hecho previsiones ni proyecciones con un año de antelación. Y aunque nuestra demanda supera el 70%, nuestra oferta nos permite cumplir con ese porcentaje con confianza. Seguiremos trabajando con nuestra cadena de suministro para aumentarla. Nuestro objetivo era que todos, desde nuestros clientes y accionistas hasta nuestra cadena de suministro, tuvieran la misma visión. Esto es importante porque todos están invirtiendo muchos recursos. Por eso, queríamos asegurarnos de que todos tuvieran la misma información. El próximo año será un año muy importante y extraordinario».
🤷🏻 La idea es que todavía no sabemos cuál es la demanda real de NVIDIA porque sigue vendiendo prácticamente todo lo que es capaz de fabricar.
Mientras exista escasez, sus ingresos están determinados sobre todo por la oferta, no por la demanda.
👌🏼 Por eso sus previsiones pueden ser relativamente fáciles de hacer: NVIDIA conoce bastante bien cuántas GPU, memoria, sistemas y demás componentes podrá conseguir y fabricar durante los próximos trimestres. 👉 La producción disponible funciona casi como un techo para sus ingresos.
🍼 Lo realmente importante llegará cuando desaparezcan los cuellos de botella. Solo entonces podremos saber si existe demanda para 200.000M$, 300.000M$ o mucho más.
Dicho de otra manera: el crecimiento de NVIDIA todavía no se está frenando porque falten clientes; se está frenando porque físicamente no puede crecer mucho más rápido.
👉 Por eso, si la demanda sigue aumentando mientras NVIDIA consigue desbloquear más capacidad de producción, podría incluso volver a acelerar el crecimiento en lugar de desacelerarse, algo especialmente llamativo después de varios años de boom de la IA.
👻 👻 👻Ademas te dejo el resumen de los tres riesgos a vigilar:
🌶️ Chips propios. OpenAI acaba de mostrar Jalapeño, su chip de inferencia, con entre 1,5 y 1,9 veces más rendimiento por vatio que los sistemas NVIDIA probados. Seguirá utilizando NVIDIA, pero cuanto más gastan estos gigantes, más sentido tiene fabricar sus propios chips para determinadas tareas.
🔄 Financiar a tus clientes. Los laboratorios de IA que reciben algún tipo de apoyo financiero de NVIDIA podrían representar una cuarta parte de su negocio el próximo año. No significa que la demanda sea falsa, pero aumenta el riesgo si esas compañías no consiguen rentabilizar toda la infraestructura que están comprando.
🧠 Márgenes y suministro. La memoria se está encareciendo y NVIDIA espera que sus márgenes bajen temporalmente. El reto es conseguir suficientes componentes para satisfacer una demanda gigantesca sin sacrificar demasiada rentabilidad.
👉 Recuerda que cada compañía organiza su año fiscal “como quiere”. No tiene por qué ir de enero a diciembre y, además, puede nombrarlo por el año en el que termina. Por eso este es el 2T, no el 3T, y aparece como 2027, no 2026.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🍎 Apple:
🍎 Esta semana, más concretamente, el 9 de septiembre presentará el iPhone plegable, los iPhone 18 Pro y nuevos Apple Watch. 👉 Por cierto, el plegable llega con cuello de botella: Apple estaría fabricando apenas unos cientos de unidades al día por sus exigencias de calidad.
🗂 Microsoft:
🎮 Sigue buscando el camino: vuelve a cambiar el modelo de Xbox Cloud Gaming. Abrirá el juego en la nube a usuarios sin Game Pass mediante pago por uso, mientras que los suscriptores Ultimate tendrán un límite de 15 horas mensuales. 👉 El modelo Netflix no termina de funcionar.
🤳 Meta (Facebook):
🤖 Rebaja el mensaje al “tokenmaxxing”. Después de introducir el uso de IA en la evaluación de empleados, Meta está suavizando el lenguaje sobre “AI-driven impact” y consumo de tokens.
👉 La prioridad pasa de demostrar cuánto utilizas la IA a demostrar qué consigues con ella. La pregunta es por qué no empezaron así. Supongo que lo dieron por supuesto, pero recuerda: “enséñame un incentivo y predeciré un comportamiento”.
2. El resto de la industria:
💸 PayPal no encuentra comprador al precio que quería. La compañía ha paralizado la venta de su cartera de venture capital, valorada inicialmente entre 900M$ y 1.000M$, después de recibir ofertas inferiores a sus expectativas.
👉 Recuerda que hubo rumores de que Stripe compraba Paypal, así que la misma Paypal podría estar buscando vender su parte de inversiones para exponerse a una venta más fácil.
🚕 Uber busca aliados contra los taxis autónomos. Ojito que se está acercando a los sindicatos de conductores para ralentizar su despliegue en EE.UU.
👉 En cada cambio de paradigma tecnológico el líder es el momento que está en peligro. De ahí que siempre busque la regulación o, en este caso, a los sindicatos para mantener el status quo.
📈 Anthropic prevé publicar toda su información de salida a bolsa a finales de septiembre y completar el estreno antes de las elecciones de mitad de mandato de EE.UU. en noviembre (y no es coincidencia) 👉 Y ya sabes quién este deseandito poder analizarlo.
🤑 Nvidia: el valor de sus participaciones empresariales se ha multiplicado por 10 en un año hasta 99.000M$. 👉 Y encima cada vez que invierte se asegura un cliente.
💰 Cursor se había convertido en una mina para OpenAI. A comienzos de 2026 estaba entre sus cinco mayores clientes y OpenAI calculaba que podría generarle más de 1.000M$ anualizados. 👉 Ahora, como parte de SpaceX ese ingreso va a tender a desaparecer de OpenAI y veremos como lo contabilizan dentro de SpaceX
Los flipados:
🤖 OpenAI declara inaugurada la era AGI. GPT-6 Astra llega con Sam Altman y Greg Brockman hablando de salto generacional. 👉 “AGI” ya se ha convertido en una palabra de marketing.
🔐 Además, pone 1.000M$ encima de la mesa para proteger servicios esenciales. La iniciativa ofrecerá acceso subvencionado a modelos, formación, soporte y acuerdos. 👉 Primero explicas el riesgo que genera la IA, después subvencionas la solución basada en tu propia IA y, si funciona, el cliente termina integrado en tu ecosistema. Casi como los anuncios de alarmas en casa para meter miedo a los abuelos.
🏛️ Política y negocio digital
🚁 La Administración Trump impone aranceles de hasta el 100% a drones extranjeros, incluyendo los modelos de más de 55 libras o equipados con cámaras térmicas. 👉 Aquí el motivo es doble, quieres incentivar los proveedores locales y además no quieres depender de China en herramientas clave.
🤝 Jensen Huang, Mark Zuckerberg, Sam Altman y Elon Musk presionaron en el G20 contra una regulación agresiva de la IA, y los países terminaron respaldando por unanimidad los “Carolina Principles” impulsados por EE.UU., 👉 ya de por sí son “ligeros” y encima no son vinculantes.
🏭 Ojo con la resistencia sobre el terreno. La oposición ciudadana consiguió tumbar (🔐) un proyecto de centro de datos de 100.000M$ en Virginia, convirtiéndose en modelo para otros movimientos.
🤷♂️ Por cierto ¿en qué quedamos con la relación EE.UU. vs Anthropic? Un día el secretario de Comercio Howard Lutnick asegura que la compañía ha resuelto sus problemas con la Administración Trump, y al siguiente el Departamento de Defensa insiste en que sigue considerada un riesgo para la cadena de suministro.
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3. Lecturas Interesantes 📚:
⚖️ Las condenas antimonopolio se quedan cortas. Los tribunales federales de EE.UU. están siendo reacios a exigir grandes cambios a los gigantes digitales, incluso después de determinar que han violado las leyes antimonopolio. 👉 Ya ves que no solo lo digo yo.
📍 El ejército estadounidense apaga los trackers publicitarios. Las diferentes ramas de las Fuerzas Armadas han desactivado los sistemas de seguimiento publicitario en los dispositivos oficiales, después de conocerse que datos comerciales de localización estaban siendo utilizados para identificar y atacar a fuerzas estadounidenses en Oriente Medio. 👉 Esto en publicidad se llama re-targeting, nunca tuvo un mejor nombre.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
El viernes en Zona Mixta: ¿Qué tipo de dueño es Fenway Sports Group? La venta de parte del Liverpool no es la que haría cualquier fondo de VC
En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad. Aquí van algunas de las claves de hoy:
El partido de ultraderecha AfD arrasa en las elecciones del estado de Sajonia-Anhalt y roza la mayoría absoluta.
Cientos de ceutíes salen a la calle para pedir que se garanticen los derechos de los escolares en la vuelta al cole.
Declarado nulo el juicio de Linsay Clancy, la mujer que mató a sus tres hijos, por falta de acuerdo en el jurado.
Aprobado en el Consejo de Política Fiscal y Financiera (CPFF) el nuevo modelo de financiación autonómica con la oposición de 12 regiones.
5. Producto Molón ⭐ :
Para mis cosas de trabajo, estoy volviendo a pensar con boli y cuaderno, imprimir los documentos importantes y leerlos subrayando. Lo último ya ha sido caer en el estilo que tanto criticaba en la universidad para coger apuntes.
Aquí (y los productos del resto de días también)
Respóndeme el correo con tus productos molones para que los comparta aquí.
6. MultiVersial Academy 🎓
[Este miércoles abro las inscripciones y las cierro el viernes que viene, 18 de septiembre]
Tomar buenas decisiones es caro... decidir mal te cuesta una fortuna
¿A quién le puedes re-enviar esta edición de MultiVersial? Seguro que alguien te ha hablado de Nvidia últimamente.
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