El mercado ha empezado a discriminar la inversión en centros de datos
Te explico esto y otras cosas que se derivan de los resultados del primer trimestre de las cinco grandes.
Primer trimestre 2026: el mercado ha empezado a discriminar la inversión en centros de datos
Este sábado no ha habido MultiVersial Research por el puente. Hay que coger aire porque ahora llegan todos los resultados del primer trimestre.
😮 Los cinco grandes han presentado resultados en bloque. El titular agregado es brutal: 130.000M$ de capex (inversión) combinado en el primer trimestre entre Meta, Alphabet, Microsoft y Amazon, con el agregado de todo el año 2026 disparándose a 725.000M&, +77% sobre 2025.
🔬 Pero ese no es el dato donde poner el foco: 🚨 Alphabet sube un 10% el jueves y un 34% en abril, su mejor mes desde 2004. Meta cae un 8,5% ese mismo día, su peor sesión desde octubre.
👉 Ojito, mismo trimestre, mismo viento de cola en IA, mismo modelo (publicidad) financiando la inversión y los inversores ven dos situaciones distintas.
💿 Las 3 empresas que venden centros de datos / computación distribuida, (o llámalo hiperescaladores para ser molón)
🔎Alphabet es el paradigma. Ingresos de 109.900M$ (+22%), pero lo importante está debajo: Google Cloud crece un 63% hasta 20.000M$, los suscriptores de pago llegan a 350M (+25M en el trimestre) y los usuarios de pago de Gemini Enterprise suben un 40% trimestre a trimestre.
👉 Subes la previsión de inversión de este año a 180-190.000M$, avisas de que 2027 seguirá subiendo “significativamente”, y el mercado lo encaja porque ya está viendo retorno.
📁 Microsoft ofrece la versión más limpia. Ingresos de 82.900M$ (+18%), Azure +40% y un negocio de IA con un run rate anual de 37.000M$, creciendo un 123%. Copilot supera los 20M de licencias. 👉 Es difícil discutir la inversión cuando el producto ya factura.
🛍️ Amazon confirma la reaceleración. AWS crece un 28% hasta 37.600M$, la tasa de crecimiento más alta en 15 trimestres , y la publicidad sube un 24% en un solo trimestre. 👉 La demanda directa y subyacente justifica la inversión
🤳 Meta presenta unos números espléndidos en lo visible (ingresos +33%, beneficio neto +61%) y un agujero estructural en lo que no se ve.
Los usuarios diarios de todas las apps en conjunto caen 20M en el trimestre. Y la compañía coloca 25.000M$ en bonos para financiar el ritmo de gasto. 👉 Recuerda el lastre de Reality Labs que ingresa 402M$ y pierde 4.030M$ en el trimestre. 80.000M$ de pérdidas desde 2020.
La empresa sube el capex 2026 a 125-145.000M$ y el mercado no termina de entenderlo y ahí la caída. 👉 La inversion en centros de datos no genera ingresos directos, porque Meta no “vende” centros de datos. Su beneficio se refleja en que la publi de sus productos tendrá mejores márgenes y los usuarios estarán más pegados (engagement) a sus aplicaciones.
🍎 Apple juega a otra cosa (para bien o para mal). Ingresos de 111.180M$ (+17%), iPhone limitado por suministro (”La demanda estaba por las nubes”, según Cook), Servicios en 30.980M$ (+16,3%) y el iPhone 17 declarado como la gama más popular de su historia.
👉 ¿Y la inversión para el futuro? La respuesta de Apple es autorizar otros 100.000M$ en recompras. 👉 Mientras los otros cuatro planean gastar 725.000M$ en infraestructura, Apple devuelve dinero al accionista.
📝 Parece que hay 3 estrategias con respecto a la inversión: capex con monetización visible (Alphabet, Microsoft, Amazon), capex con tesis pendiente (Meta) y ausencia deliberada de capex (Apple).
Cada uno de estos resultados trimestrales los analizó en detalle cada sábado por la mañana en MultiVersial Research.
1. Gigantes digitales (GAFAM)
🔎 Google:
🛡️ Google y el Pentágono. La compañía ha enviado un comunicado interno asegurando que trabaja “con orgullo” con el Ejército de EEUU y que seguirá haciéndolo.
👉 Recuerda lo que te decía hace una semana. Poco espíritu universitario de Berkeley queda en la empresa. En 2018, 4.000 trabajadores firmaron contra un contrato con el pentágono. Ahora 600… Si yo he hecho la cuenta, seguro que la empresa también.
👉 Ahora bien, de esos 600, bastantes son de DeepMind, ¿cambiarían de empresa por esto? ¿Y a cuál? Anthropic va a abrir oficinas en Londres.
📂 Gemini ya genera archivos. La app de Gemini puede crear documentos en PDF, Word, Excel, Google Docs y Sheets. 👉 Aprovecha estos meses en los que vas a parecer molón por ser el primero que lo haga, luego será la norma y no sorprenderá a nadie.
🍎 Apple:
🇮🇳 Pausa la transición a India. Apple ha dicho a sus proveedores que mantendrá su cuota actual de producción en India en vez de ampliarla 👉 Después de que las plantas locales tuvieran problemas serios al operar sin los equipos chinos sobre el terreno.
🤳 Meta (Facebook):
✂️ No descarta más despidos. Janelle Gale, jefa de RRHH, ha dicho a la plantilla que no puede descartar nuevas rondas. 👉 Zuckerberg ha matizado que la automatización con IA no es el motor real de los recortes. ¿Se puede pensar que admite que la IA es la excusa? Uno más que, oficialmente, se ha unido a la tendencia.
2. El resto de la industria:
💰 Anthropic apunta a más de 900.000M$. La compañía estaría sopesando una nueva ronda para captar dinero de inversores con valoración superior a los 900.000M$
👉 Recuerda que i) saldrá a bolsa en octubre, y ii) ha rechazado propuestas anteriores que la situaban por encima de 800.000M$ (o tiene motivos para cambiar de opinión, o no le encajaban los inversores que le hacían ofertas)
🚀 SpaceX se blinda para Musk en su salida a bolsa. El borrador del IPO establece que Musk solo podrá ser destituido como CEO mediante votación de los titulares de acciones Clase B con voto reforzado. Qué coincidencia, las acciones que él controla tras la operación 👉 Es decir solo él se puede despedir. En unos días te lo explico en detalle comparando con otras empresas.
📡 Starlink, la joya de la corona. Los suscriptores individuales pasaron de 2,3M en 2023 a 8,9M en 2025 y los ingresos crecieron de 3.900M$ a 11.400M$, pero el ARPU cayó un 18%. Crecimiento brutal en volumen, presión clara en precio.
💳 PayPal va a separar Venmo en una unidad de negocio autónoma y busca un ejecutivo de banca digital para dirigirla. 👉 Ojo porque lo siguiente es venderla.
🏨 Uber se mete en hoteles. Uber se alía con Expedia para integrar reservas hoteleras dentro de su app en EEUU y planea incorporar la marca de alquileres vacacionales Vrbo a lo largo de 2026. 👉¿Conseguirá meter presión a Airbnb?
💕 El juicio Elon Musk vs Sam Altman: salsa Rosa.
⚖️ Musk dice que fue “un tonto” por apoyar a OpenAI. En el juicio acusa a Altman y Brockman de haberle manipulado para donar decenas de millones de dólares.
🤖 xAI y la destilación de modelos OpenAI. Preguntado sobre si xAI ha destilado modelos de OpenAI, Musk responde que la afirmación es “en parte” cierta.
🚫 La jueza acota el debate. La magistrada le dijo al abogado de Musk que no quiere ver el discurso del riesgo existencial de la IA filtrándose en el juicio: el foco está en cómo se fundó OpenAI, no en el apocalipsis.
📧 Correos de 2017 reveladores. Emails internos muestran que Musk buscó el control mayoritario sobre los cofundadores de OpenAI, retuvo financiación prometida e intentó fichar a investigadores. Y si quieres emails de 2018 aquí tienes más material.
🏛️ Política y negocio digital
👶 Bruselas señala a Meta por menores. La Comisión Europea publica conclusiones preliminares de la DSA contra Meta: Instagram y Facebook no están impidiendo de forma efectiva que usuarios menores de 13 años accedan a sus servicios. 👉 Otro frente regulatorio europeo que se suma a la lista.
🪖 El Pentágono reparte el pastel de la IA militar. El Departamento de Defensa (DoD)cierra acuerdos con AWS, Microsoft, Nvidia, Oracle y Reflection AI para usar sus herramientas en redes militares clasificadas “para uso operativo legítimo” (días después de hacerlo con Gemini). 👉 Las palabras del DoD: “Depender excesivamente de un solo proveedor nunca es algo bueno.”
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3. Lecturas Interesantes 📚:
🩺 Mayo Clinic adelanta la detección del cáncer de páncreas más de un año. Investigadores de Mayo Clinic publican los resultados de un sistema de IA capaz de detectar cambios sutiles en TACs rutinarios una media de 475 días antes del diagnóstico clínico de cáncer de páncreas. Identifica el 73% de los casos preclínicos frente al 39% de radiólogos especialistas; a más de dos años vista, casi triplica la precisión humana (68% vs 23%).
y a la vez…👹 OpenAI prohíbe a Codex hablar de duendes. Las instrucciones internas de Codex CLI contienen una línea, repetida varias veces, que prohíbe explícitamente al asistente mencionar de forma aleatoria duendes, gremlins y otras criaturas.
4. 🗞️ En paralelo, para que estés al día
El jueves en Zona Mixta: La NBA rediseña la lotería del Draft contra el tanking. Presenta una serie de complicadas normas para luchar contra un enemigo imbatible: el incentivo para dejarse perder.
En KloshLetter, cada día a las 7:00 de la mañana, el resumen de la actualidad. Aquí van algunas de las claves de hoy: Trump asegura que la retirada de 5000 militares estadounidenses de Alemana es solo el principio; comienza la recta final del juicio al caso mascarillas con la declaración de Ábalos; jueces israelíes prolongan dos días más la detención de los dos miembros detenidos de la flotilla.
5. Producto Molón ⭐ :
Para los amantes del café: Tienes granos de café diferentes por regiones, pero también tienes maneras de preparar café por país, con su tipo de cafetera específica
Aquí (y los productos del resto de días también)
6. MultiVersial Academy 🎓
[Inscripciones cerradas los próximos meses]
El caso de esta quincena ayuda a entender que: i) no es lo mismo aportar valor que poder tener un modelo de negocio, ii) hay veces que sacrificas margen en un sitio para poder generarlo en otro y iii) la manera de aumentar las opciones para mejorar el margen es… (sobre esto va el caso).
Tomar buenas decisiones es caro. Decidir mal te cuesta una fortuna
¿A quién le puede servir esta edición de MultiVersial? A tu compi que le flipan los negocios digitales.
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